Le cadre de politique monétaire de la Banque de la République du Burundi se caractérise par le ciblage des agrégats monétaires et l’utilisation des instruments indirects pour contrôler la masse monétaire et assurer la stabilité des prix. Dans la mise en œuvre de la politique monétaire, la BRB agit sur la base monétaire comme objectif opérationnel, dans l’hypothèse d’une relation linéaire stable, d’une part entre la base monétaire et la masse monétaire M2, et d’autre part entre la masse monétaire M2 et le niveau général des prix.
La masse monétaire M2 constitue ainsi l’objectif intermédiaire de la politique monétaire qui permet d’atteindre l’objectif final de stabilité des prix. Pour agir sur l’objectif intermédiaire M2, la Banque Centrale fixe, dans le cadre du programme économique et financier l’objectif quantitatif de base monétaire. Le niveau de la base monétaire fixé est contrôlé à travers les objectifs quantitatifs d’avoir intérieurs et extérieurs nets en utilisant les instruments indirects de politique monétaire suivant :
Réserves obligatoires
Il s’agit d’une obligation faite aux banques commerciales de constituer séparément, dans leurs comptes courants en BIF, en Dollars Américains (USD) et en Euros(EUR), ouverts dans les livres de la Banque de la République du Burundi, des réserves obligatoires sous forme de dépôts non rémunérés. Les réserves obligatoires servent à contrôler la création monétaire par les banques commerciales.
Elles se calculent sur base des dépôts à vue et à terme, en BIF et en devises des clients des banques tels qu’ils résultent de leurs situations comptables mensuelles communiquées à la Banque de la République du Burundi.
Les réserves obligatoires sur les dépôts en BIF, en Dollars Américains (USD) et en Euros (EUR) sont constituées dans les mêmes monnaies. Les réserves obligatoires sur les dépôts libellés en d’autres devises sont constituées en Dollars Américains (USD).
Le coefficient des réserves obligatoires, actuellement fixé à 3%, est déterminé par la Banque de la République du Burundi et communiqué aux banques par voie de lettre circulaire.
La période de constitution des réserves obligatoires s’étend du premier au dernier jour de chaque mois.
Le montant des réserves obligatoires constituées par chaque banque correspond à la moyenne mensuelle des soldes créditeurs journaliers de ses comptes courants en BIF, en USD et en EUR, ouverts dans les livres de la Banque de la République du Burundi. Pour les jours fériés, le solde à prendre en considération est celui du dernier jour ouvrable. Les soldes moyens de ces comptes doivent être au moins égaux aux montants respectifs des réserves requises.
Appels d’offres de liquidité
La Banque Centrale contrôle la liquidité bancaire à travers les opérations d’appels d’offres d’apport et de reprise de liquidité dont elle fixe la durée (généralement 7 jours) et la périodicité. Les appels d’offres de liquidité peuvent être à taux fixe ou à taux variable. Dans le cas d’appels d’offres à taux fixe, la BRB annonce le taux d’intérêt auquel toutes les banques présentent leurs soumissions. Dans les appels d’offres à taux variables, chaque banque indique les montants qu’elle souhaite emprunter ou placer, selon le cas, et les taux correspondants.
- Appels d’offres d’apport de liquidité
Par les appels d’offres d’apport de liquidité, à taux fixe ou à taux variable, la BRB accorde aux banques des avances temporaires.
Lorsque l’appel d’offres est à taux fixe, chaque banque est servie pour la totalité du montant qu’elle a demandé aussi longtemps que la somme des offres est inférieure ou égale au montant que la BRB est disposée à fournir. Si le total des offres est supérieur au montant fixé par la BRB, les banques sont servies au prorata de leurs demandes respectives sur la base d’un pourcentage égal au rapport entre le montant à adjuger et le total des montants soumissionnés.
Lorsque l’appel d’offres est à taux variables, les offres sont classées par ordre décroissant de taux et sont satisfaites en commençant par celles qui sont assorties de taux d’intérêt les plus élevés jusqu’à épuisement du montant total des liquidités à fournir. Si, au taux d’intérêt le plus bas retenu, appelé taux marginal, le total cumulé des offres excède le montant résiduel à fournir, ce dernier est adjugé au prorata de ces offres, en fonction du rapport entre le montant résiduel et le total des offres au taux marginal. Une fois les montants alloués, la BRB peut appliquer soit la méthode d’adjudication à taux unique soit la méthode à taux multiples. Dans le premier cas, toutes les banques retenues sont servies au même taux, appelé taux marginal de l’appel d’offres. Dans le second cas, les banques sont servies aux taux correspondants à chacune de leurs offres retenues.
Après dépouillement des offres et adjudications, la BRB notifie à chaque banque soumissionnaire les montants qui lui sont alloués et les taux d’intérêts qui lui seront décomptés. Le total de ces montants est porté au crédit de son compte courant à la date valeur indiquée dans l’appel d’offre. A la date de remboursement annoncée dans l’appel d’offres, le compte courant de la banque concernée est débité du montant total alloué ainsi que des intérêts.
- Appels d’offres de reprise de liquidité
Cet instrument consiste à proposer aux banques, par voie d’appel d’offres, de placer auprès de la Banque Centrale des liquidités sous forme de dépôts rémunérés pour la durée indiquée dans l’appel d’offres.
Lorsque l’appel d’offres est à taux fixe et si la somme des offres est inférieure ou égale au montant que la BRB a décidé de retirer, l’offre de chaque banque est retenue en totalité. Si le total des offres est supérieur au montant fixé par la BRB, les offres respectives sont prises au prorata sur la base d’un pourcentage égal au rapport entre le montant à adjuger et le total des montants offerts.
Lorsque l’appel d’offres est à taux variable, les offres sont classées par ordre de taux croissant et sont satisfaites en commençant par celles qui sont assorties des taux d’intérêt les plus bas jusqu’à épuisement du montant total des liquidités à retirer. Si, au taux d’intérêt le plus élevé retenu, appelé taux marginal, le total des offres excède le montant résiduel à retirer, ce dernier est adjugé au prorata de ces offres, en fonction du rapport entre le montant résiduel et le total des offres au taux marginal.
Une fois les montants alloués, la BRB peut appliquer soit la méthode d’adjudication à taux unique soit la méthode à taux multiples. Dans le premier cas, toutes les offres retenues sont prises au même taux, en principe le taux marginal de l’appel d’offres. Dans le second cas, les banques sont servies aux taux correspondant à chacune de leurs offres retenues.
Après dépouillement des offres et adjudication, la BRB notifie à chaque banque soumissionnaire les montants qu’elle pourra déposer et les taux d’intérêts qui lui seront appliqués. Le total de ces montants est porté au débit de son compte courant à la date de valeur indiquée dans l’appel d’offres. A la date de remboursement annoncée dans l’appel d’offres, le compte courant de la banque sera crédité du montant total du dépôt majoré des intérêts.
A sa propre initiative, la BRB peut prêter ou reprendre de la liquidité aux banques par le moyen d’appels d’offres rapides dont toutes les étapes sont exécutées le même jour. La durée de ces opérations est fixée par la BRB. La participation aux appels d’offres rapides peut être limitée à certaines banques.
Facilité de prêt marginal
La BRB met à la disposition des banques une facilité permanente de prêt marginal à laquelle elles peuvent recourir, à leur initiative, pour obtenir des liquidités au jour le jour au taux d’intérêt du marché monétaire (actuellement le taux d’intérêt moyen pondéré sur les Bons du Trésor à 13 semaines de l’émission précédente) majoré d’une marge préalablement annoncée (actuellement 3 points de pourcentage). Cette facilité est accordée, si, à la clôture d’une journée, le solde du compte courant d’une banque à la BRB est débiteur à condition qu’elle ait constitué des garanties suffisantes auprès de la BRB.
Le montant alloué dans le cadre de cette facilité est crédité le même jour au compte courant de la banque. Le remboursement de ce montant et le paiement des intérêts interviennent le jour ouvrable suivant.
Si elle le juge nécessaire, la BRB peut fixer des limites aux recours à cette facilité. Ces limites peuvent être globales ou par banque et porter soit sur les montants prêtés soit sur le nombre de jours de recours par semaine.
En plus de ces instruments, la BRB peut accorder à titre exceptionnel des prêts à une banque ou à un établissement financier dans le cadre de conventions bilatérales.
